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央行逆回购利率下调20基点 幅度超预期释放哪些信号Q?

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-04-02 15:04:40
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央行逆回购利率下调20基点 幅度超预期释放哪些信号Q?

  原标题:央行逆回购利率下调20基点 幅度超预期释放哪些信号OQ6Cl?

  经济日报-中国经济网编者按IJ:3月30日XDFG,央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕Yg7,当日以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作RaCJP,期限为7天。

  此次逆回购的中标利率为2.2%y6,较前次开展的7天逆回购中标利率2.4%AKzO,下降20个基点7Kj,并且也是年内第二次下调这一政策利率MAn。

  专家表示yGoV,按以往经验分析MFV,S“逆回购利率—MLF利率—LPR7iSxwq”的连续调降EgpFZ,才算完成一轮利率调降过程O0vga,预计4月MLF利率V6P6、LPR均有望下调p19。目前我国仍有充足的货币政策空间和货币政策工具I51,后续存款基准利率有望接棒HJ。

  逆回购利率再降 节奏加快幅度加大

  时隔近1个月TIQ,央行再度下调逆回购利率c9nFmP,s“降息Uc”幅度进一步加大Tcr5。

  时隔29个工作日670,央行终于重启逆回购操作vpA,中标利率2.2%Wc,较前次下调20个基点I9P9。这是自去年11月以来Rj,7天期逆回购操作利率第三次下调yso,此前两次分别在去年11月mUj、今年2月2S,调降幅度分别为5个基点76、10个基点MYzyy。不难看出vYmKas,此轮公开市场操作利率调降展现出一定的持续性9R,而且节奏加快7P,幅度增加ngirV。

  据Avd《证券日报》报道jH,对于重启逆回购Lhqs,中国民生银行首席研究员温彬分析OY,一方面有助于为抗击疫情和经济社会恢复发展提供合理充裕的流动性支持c1;另一方面Xd,季末来临o3ng,上周五隔夜Shibor利率上涨近26个bpc6d,当前投放流动性有助于缓解市场资金压力5rqO。

  本次逆回购操作xW,更重要的是释放了央行加强逆周期调节力度DNgjy、更大力度引导社会融资成本下行的信号Gnru。温彬指出ye,3Ee“主要缘于新冠肺炎疫情对我国经济造成了明显的短期冲击U,降低社会融资成本十分迫切fT。WP”

  国泰君安称VB,此次央行下调OMO78KfS(公开市场操作ox)利率充分FA、再次说明jhamM,327政治局会议是政策拐点型会议Pkh38P,定调yX6R“中国版刺激DksLp”方案的开始Yn0p。后续央行货币政策将从wuL“审慎raj4”再次转向AGLs“积极yRc”U4Xn。二季度无风险收益率将快速下行打开新天地JqsJM。

  投放流动性 缓解市场资金压力

  3月26日D6,央行货币政策委员会召开2020年第一季度例会A50f。会议指出TU,要跟踪世界经济金融形势变化5,加强对国际经济形势的研判分析5uBJ7,加强国际宏观经济政策协调EC,集中精力办好自己的事。创新和完善宏观调控Nxa,稳健的货币政策要更加注重灵活适度,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置Uk。运用多种货币政策工具2A4X,保持流动性合理充裕r7,保持物价水平总体稳定bjU0i。

  3月27日召开的中共中央政治局会议指出4PpH,要加大宏观政策调节和实施力度6ONl,要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施xapP,积极的财政政策要更加积极有为DNI,稳健的货币政策要更加灵活适度l,适当提高财政赤字率F,发行特别国债Jt,增加地方政府专项债券规模KN,引导贷款市场利率下行pF,保持流动性合理充裕Wt5k。要充分发挥再贷款再贴现2Q、贷款延期还本付息等金融政策的牵引带动作用px6A,疏通传导机制bZyI,缓解融资难融资贵66T,为疫情防控Op03、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务DBr。

  据5lZ《经济日报Jsi》报道jYiF,业内人士认为BOHw2u,此次重启逆回购wF,一方面有助于为抗击疫情和经济社会恢复发展提供合理充裕的流动性支持vT;另一方面是在季末来临之际npUT,当前投放流动性有助于缓解市场资金压力Dk2JX。

  央行货币政策委员会委员h、清华大学国家金融研究院研究员马骏表示os3,这次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段Ankc,选择在这个时点降息应该是综合考虑了国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策CoeYvT。

  4月LPR大概率下降

  据5《国际金融报Tq9nZN》报道yklo,从过去经验来看YpPi5,Nl3vr“逆回购利率—MLF利率—LPRTNGW”的同步调降,完成一次完整的降息过程1yNJ。

  去年11月5日FGIt5,1年期MLF利率调降5个基点至3.25%k,11月18日7天逆回购利率同步调降5个基点至2.5%S,当月的1年期LPR也降低5个基点至4.15%B53J。今年春节假期后uL,2月3日7天逆回购利率调降10个基点至2.4%uZV,2月17日1年期MLF利率同步调降10个基点至3.15%UJfMf,引导当月1年期LPR下行10个基点至4.05%cmt。

  东方金诚预判H5fIk,本次7天期逆回购利率下调l,将带动政策利率体系联动调整A,预计4月例行MLF招标利率也将下调20个基点0Bk0,并引导1年期LPR报价出现相同幅度的下行zd。

  考虑到当前稳定房地产市场运行nO7、特别是稳定房地产投资的需求在上升Gud,东方金诚还预计4月主要针对居民房贷的5年期LPR报价也将下调10个基点2aUyU。

  中信证券方面也指出fBY,从历史上来看r8v,MLF利率通常跟随OMO利率而调整BFE,因此此次OMO利率20个基点的下降QZ,预计也将对应MLF利率在4月的等幅调降GkRg,即下降至2.95%左右水平WT。对应到LPR的报价模型4g3O8J,我们预计一年期的银行加点端幅度将保持不变jOv94M,因此一年期LPR利率有望在4月下降至3.85%左右水平M1g,而5年期LPR可能下降10个基点左右GO3,至4.65%左右水平aVVC。

  存款利率调降有望接力

  据《中国证券报nHo0V》报道sIB,多位专家表示ru6,我国仍有充足的货币政策空间和货币政策工具IH。比如SkKJ,公开市场操作利率先行一步aE,后续存款基准利率有望接棒41e。

  马骏称8Ve14t,考虑到国内经济金融情况与国际的差异eg,央行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性7a2,并没有一次用完所有291a“子弹r”ZNs。此次利率调降后MVB,我国仍然是主要经济体中唯一采用常态货币政策国家xhI,可通过正常的货币政策操作强化逆周期调节nXeJW。我国货币政策的工具箱里既有价格工具3,也有数量工具JMZrl,还有结构性工具AdT,都可以在需要的时候加以运用EBt。

  CPLRk“下阶段ZpX1,宏观政策将继续加大逆周期调节力度DjMed,对冲疫情对经济造成的影响w0q。9”温彬表示Ttvq4c,降低实体经济融资成本是货币政策的核心dx,降息gh、降准wWOw1、保持流动性合理充裕仍然有必要p。但要看到IzcY,当前银行负债成本居高不下43l,压降点差空间有限a,且企业和居民部门存款占银行总负债的60%以上tjIw,适时适度下调存款基准利率将对LPR下行产生更加显著效果C2。随着我国通胀水平逐步回落AE,4月中上旬将是下调存款基准利率的合适窗口F0urKx。

责任编辑tQ:张译文

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